En la Mira | Septiembre 2026
Primavera, Juegos Suramericanos y una edición con mucho análisis. Mientras la actividad económica sigue sin repuntar, repasamos los números que no salen en los informes oficiales y muestran las estrategias de las pymes excluidas del sistema financiero formal. Además, en el podcast analizamos qué hay detrás de los datos del Presupuesto 2027 y del relato triunfalista del gobierno. ¿Está la macro tan estabilizada como dicen?
Hola, ¿cómo están?
Septiembre llegó otra vez y, con él, la primavera: la estación de los brotes verdes. Hace un año, para esta misma fecha, Argentina celebraba un tuit del secretario del Tesoro norteamericano Scott Bessent, donde anunciaba que Estados Unidos iba a utilizar todas las herramientas disponibles para ayudar a estabilizar al país. Esa promesa se concretó días más tarde en un swap de monedas por u$s20.000 millones. Era el hito fundacional de la nueva era, era el espaldarazo que necesitábamos para dejar atrás la decadencia, era la autopista hacia la Argentina potencia.
Doce meses después, la foto es bastante menos eufórica. Si bien es cierto que el riesgo país ronda hoy los 530 puntos básicos, menos de la mitad del nivel previo a aquel anuncio, y que el BCRA mantiene el ritmo de compras de divisas, estamos lejos del relato triunfalista de aquellos meses. El endeudamiento de las familias, el aumento de la informalidad laboral y, sobre todo, la caída de la actividad aparecen muy fuerte en el escenario económico y plantean la duda de si, como quiere instalar el gobierno, “la macro está estable”. ¿Estamos realmente camino a Jauja, esa ciudad mítica donde todo es abundancia? ¿La caía de la actividad es el costo necesario de atravesar el desierto antes de llegar a la prometida tierra de la abundancia? Sobre eso y más nos metemos este mes en #LaMacroEnLaMira.
Un tema que se recalienta cada vez más es el endeudamiento. Y entre todo lo complejo de este problema hay una pregunta que suele quedar fuera de la conversación: ¿qué pasa con las empresas?
Los números del sistema bancario parecen, a primera vista, relativamente tranquilos. La mora de la cartera comercial ronda el 3,7%. Pero ahí está la cuestión: el crédito que no existe no puede entrar en mora. En el primer semestre de 2026, apenas el 22% de las pymes industriales solicitó crédito y solamente el 14% lo consiguió en las condiciones que fue pedido. Es decir: una parte importante de las empresas que necesitan financiamiento directamente quedan afuera del sistema bancario.
¿Quién carga el costo de esta situación? Algo que ningún informe del Central alcanza a mostrar:
- Los cheques que rebotan: en diciembre de 2025 se rechazaron más de 115 mil cheques por falta de fondos, casi el triple que un año antes y el máximo del período. Esta tendencia siguió y se profundizó en los primeros seis meses de 2026. Cada cheque rechazado es dinero que otra pyme deja de cobrar, un efecto dominó de una cadena que se va desarmando eslabón por eslabón.
- Los proveedores que esperan: cuando una pyme no puede pagar a 30 días, pide 60 o 90. El proveedor acepta para no perder al cliente y termina convirtiéndose, de hecho, en un banco de última instancia. Solo que sin sucursal, sin comité de crédito y, muchas veces, sin demasiado margen para financiar a otros.
- El fisco: pagar impuestos pasó a ser la variable de ajuste. Cuando la caja no alcanza, los impuestos y las cargas sociales también se postergan. Se difieren, se refinancian, se estiran. El acreedor más paciente termina funcionando como una fuente más de financiamiento de corto plazo.
En el último informe #IdeasEnLaMira hablamos de esta deuda invisible que nadie mide.
Actividad mata relato
Y en el podcast ya pusimos la mira en 2027. Ignacio Trucco y Mariano Cuvertino se metieron de lleno con el presupuesto nacional que el gobierno acaba de mandar al Congreso: ¿qué hay detrás de los datos proyectados de inflación y crecimiento? ¿Llegará la lluvia de inversiones en los 18 mejores meses de la Argentina? ¿O se viene un escenario de recesión?
A juzgar por los tuits optimistas del ministro de Economía, seguimos transitando los mejores 18 meses de la historia. Pero en la calle, la sensación es otra. ¿Cuánto puede aguantar la economía real con este nivel de actividad? Elegí tu plataforma favorita y no te pierdas este episodio de #EnLaMira.
En YouTube: https://youtu.be/-wx953THotY
Y nos vamos con un reconocimiento a los Juegos Suramericanos, este evento internacional que movilizó a miles de personas y dejó a nuestra provincia en el centro de la escena deportiva. Una frase del jingle que escuchamos de la mañana a la noche nos sirve para cerrar este newsletter: “El milagro es volverlo a intentar”.
En una Argentina tan acostumbrada a los ciclos, a los ímpetus refundacionales y a los reinicios, quizá el verdadero desafío para el desarrollo sea tener un espíritu deportivo y perseverar hasta consolidar un modelo que nos incluya a todos.
¡La seguimos!
